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前言
本週的比特幣依舊是處於一個強勢上漲的狀態，從上週的 88k 美元上漲至近 100k 位置，帶來了接近 12.5% 的漲幅，就差一些些就達標所謂的網格天地單上緣，目前則是略為稍稍回落至 97-98k 美元區間；而本週以太幣的話，則是由 3,000 美元左右上漲至接近 3,500 美元，約上漲 16%，相較於上週的上漲數據 (+6%) 來看，表現算是不錯的了，但依舊還是不足以達標持有者對它的期待，希望他在未來不久的日子跟上比特幣的後塵。
比特幣活躍地址數 Bitcoin Active Addresses
Figure 1. Bitcoin Active Addresses (2021.12-2024.11)
上周提到，就最近的活躍地址數數據來看，每成長 1% 的活躍地址數，會對應到比特幣價格的 3% 上漲，那目前的活躍地址數為 1.052M 左右，相較於上週的地址數 (1.025M) 成長了約為 2.6%，換算成價格上漲 % 數約為 7.8%，而價格方面是從上週高點 93,400 上漲至本週高點的 99,600，約為上漲 6.9%，與估算的長漲幅度相差不大，希望接下來鏈上活躍度的部分也能像現在穩定的健康成長，進而帶動比特幣價格與整體市場的更近一步向上。
註：活躍地址數 (Active Addresses) 代表在網路中作為發送者或接收者活躍的唯一地址數量，僅計入在成功交易中活躍的地址。
比特幣交易所餘額 Exchange Reserves
Figure 2. Bitcoin Exchange Reserve (2021.12-2024.11)
接下來來看到的是，比特幣的交易所餘額方面，比特幣自 2021 年中開始，交易所內的餘額就開始不斷的被提出，數量緩慢下降，而這種現象在 2024 年 1 月份開始更顯著的發生，原因也跟 1/11 的比特幣現貨 ETF 核准息息相關，而直至比特幣進攻 10k 的現在當下，這種大幅提出的現象依然保持，或者是加劇，對應到的也是投資人或基金機構對持有比特幣的信心大增，才會更傾向於在交易所內買入並轉出這些比特幣並選擇長期持有，這也對期待後市的投資人來說，無疑也是個信心加持的好消息。
註：交易所餘額 (Exchange Reserves) 指的是交易所控制的錢包或地址中儲存的比特幣等加密貨幣總量，主要用於交易撮合、提款或用戶餘額管理。餘額的增加通常代表市場賣壓上升，且價格趨勢多呈反向（穩定幣則相反，餘額增加表示買壓），餘額的減少則可能意味著資金流出交易所，表示市場買壓增加，價格有上漲潛力。在衍生品交易所，餘額的增長可能預示市場波動性加大，因其可用於開立多空雙向倉位。
比特幣交易所穩定幣比率 Bitcoin Exchange Stablecoins Ratio
Figure 3. Bitcoin Exchange Stablecoins Ratio (2021.11-2024.11)
談到比特幣的餘額的話，順帶我們可以來看看穩定幣在交易所內的數據，交易所穩定幣比率的話，簡單來說就是比特幣與穩定幣在交易所內的數額比值，我們可以看到，自 2023 年 7 月份開始，這個數據開始一路向下，對應到比特幣的價格數據也是一路的成長大幅上升，尤其最近又有加速的跡象，那這也代表的是在交易所內的穩定幣佔比也是大幅的提升，那比特幣的數量減少，穩定幣的比例提升會帶來什麼樣的結果呢？舉個例子，就像市場上的牛肉數量變少了，而整個市場內的錢沒什麼數量上的減少或持平，那可能的會是牛肉的供應稀少而帶來的需求提升進而造成價格的飆升，這個例子套用到比特幣上來說就是價格的飆升情況就更可能發生，就當下情況來看，這數據可以給看漲的投資人加持了不少信心。
註：交易所穩定幣比率 (Exchange Stablecoins Ratio) 幣種餘額除以交易所持有的穩定幣餘額比例，較低的數值意味著買入能力增加，可能導致價格上漲。
比特幣 MVRV 率 Bitcoin MVRV Ratio
Figure 3. Bitcoin MVRV Ratio (2023.11-2024.11)
再來看到可用來判斷週期觸頂數據之一的 MVRV Ratio，那目前是在 2.6-2.7 左右的位置，不管是歷史觸頂數據的 3.7 或者是上周提到的可能的淺在觸頂值 3.0 左右，還有一小段空間，仍然可以期待比特幣的再次向上增長。
註：MVRV Ratio 代表幣的市值與實現市值的比值，用於判斷價格是否被高估。歷史上，MVRV 值超過「3.7」表示價格見頂，低於「1」則表示價格見底。
比特幣淨未實現盈虧 Bitcoin Net Unrealized Profit/Loss NUPL
Figure 4. Bitcoin Net Unrealized Profit/Loss NUPL (2021.11-2024.11)
最後來看到的是比特幣的淨未實現盈值，NUPL 是由市場總盈虧來判斷比特幣是否觸頂，目前的話在 0.6 左右位置，歷史上的觸頂位置約為高於 0.75，目前也還有一小段距離，逃頂訊號依舊是還沒出現，比特幣的投資人可以持續的安心持有。
註：淨未實現盈虧 (NUPL) 是市場價值與實現價值之差，再除以市場價值的結果，假設最近的幣移動是購買行為，NUPL 表示所有幣的總盈虧，以比例形式呈現，可解釋為獲利中的投資者比例。NUPL 值大於「0」表示投資者處於獲利狀態，且數值上升表示更多投資者開始獲利，此階段表明獲利了結的誘因增加，進而提高市場賣壓。
結論
近期比特幣和以太幣的價格大幅上漲，活躍地址數、交易所餘額及穩定幣比率等指標都顯示出市場的積極趨勢，比特幣的價格增長與活躍地址數的增加相符，而交易所內比特幣餘額的減少則體現了投資者對其長期價值的信心，穩定幣的比例提升進一步增強了市場的買入能力，預示著未來價格有望繼續上升，此外，MVRV Ratio 和 NUPL 指標顯示比特幣還有一定的增長空間，給投資者帶來了更多的樂觀預期，整體來看，市場數據支持比特幣和以太幣價格的進一步上漲，我們可以持續關注這些指標以制定合理的投資策略來應對。
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