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The End of Binance is Nigh?

<strong>The End of Binance is Nigh?</strong>
  • 作者:Ang0x.eth
  • 編譯:DA Trader Association
  • 撰文日期:2023 / 04 / 10

前言

2023 年對於 CZ 以及幣安來說應該都不是太好過的一年,PAXO 遭限制禁止發行 BUSD,CZ 遭美國商品期貨交易委員會 ( CFTC ) 起訴,對幣安來說危機重重。


關於幣安和穩定幣

<strong>The End of Binance is Nigh?</strong>
Figure 1: 美元穩定幣循環供應量/市值 (Total, USDT, USDC, BUSD & DAI)

圖一 列出了美元穩定幣的市值變化,歷經 2022 年 LUNA ( 156.8B ) 與 FTX ( 140.8B ) 事件後,加密市場的穩定幣總市值仍不斷地下降,現今已降至 125.8B。

那我們再來看看穩定幣之間的市值變化,首先看到的是 BUSD,由於 PAXO 被禁止發行幣安穩定幣的緣故,導致市場恐慌,超過一半以上的 BUSD 資產 ( -51.9% ) 被轉移至其他代幣上面。

而 SVB 的倒閉事件,也連帶牽連 USDC 的發行母公司 Circle 的些許儲備資產,更進一步的也造成了使用 USDC 投資客的不安,市值也連帶下跌了近 10B ( -23% ),而 DAI 則是沒有太大的變化。

這些市值流出的穩定幣大多都流入了 USDT 中,自 2023 年 1 月開始持續攀升,目前已觸及 79.5B 的循環流通量。

市值即是指某項特定資產在市面上流通的總價值,計算方式為當前價格與循環流通量之相乘積。

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Figure 2: 幣安交易所美元穩定幣流量

更進一步來看,幣安交易所的美元穩定幣的每日淨流量,達到了近三年的最負值 ( -295M / Day ),這可以從兩個層面來探討,一是對幣安交易所的不信任,二是對 BUSD 的不信任。

硬幣流入 / 流出交易所的淨流量,即流入交易所和流出交易所的數量差異。 

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Figure 3: 幣安交易所儲備證明

再來我們看到幣安交易所的儲備,跟牛市頂點相比,比特幣的價格目前下降了約 58.3%,而儲備則是減少了 29.6B 美元 ( -45.1% ),來到了 35.9B 美元。

那這邊就有個很有趣的現象,一月的時候儲備總美元價值也是差不多這個水平,怎麼現在也是這個價值?!

儲備證明代表的是美元價值,在整體市場下跌時,也連帶著意味所有儲備資產的基礎價值也跟著下跌,導致美元總價值的下降跟進。

換言之,在今年初至今的這段上漲行情,一般而言,會使得儲備價值也跟著上漲,那現在儲備價值沒增加,其實就意味著有相當多的資產 ( 美元穩定幣 ) 被流出。

儲備證明,即交易所自行報告 / 實體地址中持有的鏈上資產。 


結語

那你可能會想,那幣安是不是很危險,人人都在逃難?!其實不然,從 2020 年至今,在幣安的主流貨幣,包含 BTC、ETH,宏觀而言,皆處於儲備增長的狀態。

而今年初至今,比特幣反而增加了 67.93K 的儲備,代表除了幣安穩定幣 BUSD 之外,大家對於幣安交易所的信任程度還是相當高的,短期之內要看到這個王者的殞落還是有些難度的。

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Figure 4: 幣安交易所比特/以太幣儲備變化


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