投研週報

幣安市場佔比過高對幣圈的影響 背後可能隱藏了什麼風險

幣安市場佔比過高對幣圈的影響 背後可能隱藏了什麼風險
  • 作者:Crypto_xu_yan
  • 編譯:DA Trader Association
  • 撰寫日期:2023 / 04 / 20

前言

幣安貴為世界上最大的加密貨幣交易所,自創辦以來便快速擴張版圖,長期位列加密貨幣交易所的龍頭。在去年 FTX 土崩瓦解後,更加鞏固了它的地位。然而一個產業有巨頭不一定全然是一件好事,本篇就簡單分析一下幣安高市佔份額的優缺點以及近期幣安的 Market Share 變化。


傳統金融裡的巨頭交易所

在分析幣安的狀況前,可以先簡單介紹傳統金融裡頭,世界各國幾家大型的交易所,如下所示。

 1. 美國股票市場:紐約證券交易所(NYSE)和納斯達克股票交易所(NASDAQ),這兩家交易所控制了美國股票市場的大部分市場份額。

 2. 日本股票市場:東京證券交易所(TSE)是日本股票市場的主要交易所,佔據了大部分市場份額。

 3. 香港股票市場:香港聯合交易所(HKEX)是香港股票市場的主要交易所,佔據了大部分市場份額。

 4. 歐洲股票市場:歐洲股票市場的主要交易所包括倫敦證券交易所(LSE)、法蘭克福證券交易所(FWB)和巴黎證券交易所(Euronext Paris)等。

從以上這些例子可以發現,傳統的股市也存在許多交易所獨霸一方的現象,不只是交易所,像是投資銀行也有許多巨頭,如摩根大通、美林、高盛等等。

曾經發生的問題

儘管一個產業的巨頭通常都會有一定程度的安全控管及把關,但這些交易所也曾發生過危及市場及投資人的風險問題。

以下按照時間順序舉兩個例子。

( 1 ) 2010 年5月6日,美股發生了著名的「閃崩」事件,導致納斯達克股票交易所(NASDAQ)停止交易,影響了當天股票市場的穩定運作,這種情況表明,高市場份額的交易所可能存在風險集中的問題。

關於閃崩事件的詳細介紹,可以參考小Lin的影片。

( 2 ) 歐洲聯合交易所集團(泛歐交易所)(Euronext)在 2019 年被歐盟委員會罰款 1.125 億歐元,原因是該集團未按照歐盟法規許可並處理競爭對手的訂單,嚴重影響了投資人的權益。

這兩個例子表明了,儘管在傳統金融領域存在著嚴格的政府監管以及法規限制,仍然有可能發生無法預期的危機事件。而回到本篇文章的主題,在缺乏監管的加密貨幣市場裡,幣安擁有如此龐大的資源及市占,又會有哪些優缺點呢?


幣安的市場地位

按照 CoinMarketCap 的現貨、衍生品交易所排名中,幣安不論是在交易量、市場數量、幣種數量、未平倉合約等等,都是市場中最大額的角色。另外在 BTC Exchange Reserve 中,幣安也是所有交易所中最多的,自 2021 年初不斷增長。

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CMM 現貨交易所排名

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CMM 衍生品交易所排名

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Binance Reserve 自 2021 以來不斷增加並成為行業領頭羊,顯示其規模增長

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此圖顯示的是 Binance 的永續合約交易種類數量,在增加 BUSD 交易對後快速增長至第一

幣安高市佔份額的益處

( 1 ) 提高市場流動性:市場的流動性越高,交易成本就越低。幣安作為全球最大的加密貨幣交易所之一,可以提供更多的交易對和更高的交易量,這可以促進市場流動性的提高。

( 2 ) 提供更多的服務和產品:由於市場份額和資源優勢,幣安可以更快地推出新的產品和服務,例如衍生品交易、借貸和存款等,可以提高投資者的參與度和滿意度。

( 3 ) 更高的品牌知名度和信任度:作為市場領導者,幣安在加密貨幣市場中擁有較高的品牌知名度和信任度。對於擴張加密貨幣產業的基礎用戶人數是一件好事。

幣安高市佔份額的風險

( 1 ) 潛在的市場操縱風險:當一家交易所擁有太高的市場份額時,可以通過操縱價格來影響市場,從而損害投資者的利益。

( 2 ) 安全風險:隨著交易量的增加,交易所面臨的安全風險也越高。如果幣安的安全系統受到攻擊或出現其他問題,這可能會導致巨大的損失,對市場產生負面影響。幣安過去就曾發生過幾次駭客攻擊事件,不過後續的處理算是非常的完善。

( 3 ) 限制其他交易所的進入:當一家交易所擁有太高的市場份額時,其他交易所可能會很難進入市場,這可能會限制市場的競爭和創新。可能對投資者和整個市場帶來不利影響,不過目前在加密貨幣產業中,這個現象並沒有到非常明顯。

幣安近期 Market Share 變化

第一張圖是幣安今年 2 月到 3 月的市場佔有率變化,而第二張圖則是 BUSD 的部分。可以發現近期受到 Paxos、CFTC 起訴等事件影響,在市場的影響力降低了不少。不過從目前的結果來看,還是許多投資人對此保持信心,將之視為壓力測試。

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結論

綜觀世界各國的企業法案,如美國的反托拉斯法案、日韓的競爭法、台灣的公平交易法等等,這類法案的宗旨就是在規範企業的反競爭行為,進而促使市場健康的競爭狀態。

雖然幣安的高市場份額佔比以及成熟的交易所制度,為加密貨幣產業貢獻良多,同時也促進了行業的發展。但就是因為加密貨幣現階段的不穩定及高風險,面對這尊巨人,更需要擁有更健全的監管制度來保障投資人的權益與安全。期待未來的某一天,我們都能看到監管與去中心化的理念並行,讓大家能夠更安心的在這個產業投資,蓬勃發展。


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