投研週報

揭開比特幣的秘密:宏觀和微觀趨勢綜合分析

揭開比特幣的秘密:宏觀和微觀趨勢綜合分析
  • 作者:Ang0x.eth
  • 編譯:DA Trader Association
  • 撰文日期:2023 / 07 / 14

前言

本週我們就以近期的鏈上數據,來作微觀以及宏觀的分析,帶大家瞭解到當前的比特幣狀況到底是如何,並也以數據來提示可能會遇到的風險


鏈上數據分析

揭開比特幣的秘密:宏觀和微觀趨勢綜合分析
Figure 1: Bitcoin NUPL & Price (@BaroVirtual)

首先我們看到宏觀的比特幣數據面,近期,比特幣的 NUPL ( 白線 ) 再次達到長期阻力區 ( 紅框 ),並逐漸失去上漲動力,這也暗示了接下來可能發生的兩種價格行為。

1. NUPL 潛在的杯柄型態 (紫框) 可能將未實現淨損益推升至 2021 年 9 月及 11 月的水平,在這種情況下,比特幣價格可能也會達至 45,000 美元至 57,000 的價格區間。      

2. 從 NUPL 的 RSI 來看,出現了一個看跌的背離型態,這意味著比特幣價格可能回落至 21,000 至 25,000 的價格區間

Net Unrealized Profit and Loss (NUPL)

未實現淨損益,是市值和已實現市值之間的差額除以市值。NUPL 可以解釋為盈利的投資者比例,高於 「0」 的價值表明投資者正在盈利,數值的上升趨勢,意味著更多的投資者開始盈利,並導致拋售壓力增加。

揭開比特幣的秘密:宏觀和微觀趨勢綜合分析
Figure 2: Bitcoin Total Exchange Inflow by Age Band (@onchained)

看完了宏觀分析,接著我們來以微觀的角度,來調查最近的鏈上情況。比特幣在近期 7/13 觸及 31,800 的高峰後,隨即在一天內的時間,就深跌至 29,900 的位置,跌幅接近 6%,發生得太快促不及防。

這種情況到底是由於長期持有人的拋售,抑或是短期持有者的短線套利,我們就比特幣的交易所流入年齡分布來做分析。

Figure. 2 顯示了比特幣在各個持有年齡段,對交易所的近期流入情況,每個不同的年齡段表示在轉移至交易所賣出前,最後一次移動之後所放置未移動的時間。

我們觀察到最明顯的高峰值,是 1D~1W 年齡段的持有者,其次高是 1W~1M 年齡段的持有者,這也表明在這些時間段,最後移動比特幣的持有者是主要的賣方,我們也可以得出一個結論,在這些賣壓發生的背後主要來源,大部分是短期的比特幣持有者,所做的短線套利行為

揭開比特幣的秘密:宏觀和微觀趨勢綜合分析
Figure 3a: U.S. Government Bitcoin Address Balance Calculation (@Kripto Mevsimi)


揭開比特幣的秘密:宏觀和微觀趨勢綜合分析
Figure 3b: Bitcoin Price & Funding Rate (@Kripto Mevsimi)

最後我們來看到的是,比特幣空頭期貨有可能在宏觀層面所遇到的風險來源。

Figure. 3a 是美國政府地址持有比特幣的餘額數量,在今年的 3 月 7 日時 (紅色箭頭),美國政府開始少量的移動比特幣,這導致了整體市場情緒的惡化,並也導致了資金利率的大幅下降 (Figure. 3b)。

資金利率大幅下降,代表許多投資者開始做空比特幣,儘管有這些來自空頭方的操作,價格卻只從 21,000 下跌至 19,000,幅度僅約 2,000 美元,接著比特幣反彈上漲,也造成了不少的空頭擠壓 (綠色箭頭),而後資金費率恢復正常。

而在近期美國政府,又再次的移動了比特幣,這是否會造成市場的恐慌,進一步又導致許多的空頭入場,資金費率又再次的大幅下降,這種情況可能會提供多頭上漲的燃料來源,所以我們更需謹慎的注意,不要盲目的跟隨散戶投資人的空頭操作


結語


本週分析了比特幣的宏觀和微觀狀況,宏觀上,NUPL 指標再次達到長期阻力區,可能出現杯柄形態或回落至較低價格區間;微觀上,交易所流入數據顯示短期持有者為主要賣方。

於此同時,提及了比特幣空頭期貨風險和美國政府移動比特幣的影響,需謹慎應對風險,並注意期貨市場的變化。


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