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比特幣活躍地址飆升與投資者應對盈虧

  • 作者:Ang0x.eth
  • 編譯:DA 交易者聯盟
  • 撰文日期:2023 / 11 / 16

前言

本鏈的鏈上數據週報,一樣我們會從宏觀的角度著手,來看看最近的鏈上動態有沒有一些特別有趣的地方,另外也評估目前的加密貨幣市場到底是處於什麼樣的狀態。


數據觀察

Figure 1a : Bitcoin Active Addresses ( @ CryptoQuant )

Figure 1b :  Ethereum Active Addresses ( @CryptoQuant )

首先呢,我們來看到我很常用來評估鏈上狀態的一個數據,活躍地址數 Active Address,那分析這個數據的用意就是說,可以用來觀察目前的臉上使用情形是否回到了牛市積極交易的高峰。

從 Figure. 1a 我們可以看到比特幣的鏈上地址活躍數量,準確來說,從 2023 年 1 月份起,比特幣的鏈上使用情況,就非常的踴躍,直至現在都呈現明顯的上升趨勢,而現在的地址數,也已接近 2021 年 5 月份的高峰,換個角度想,也等於比特幣的鏈上使用情形接近當時,這背後的原因包含了比特幣銘文、擴展協議、現貨 ETF 等的加持,才使得比特幣的使用也逐漸邁向高峰。

再來我們看 Figure. 1b 以太幣的鏈上地址活躍數量,相較於比特幣,以太幣的鏈上使用程度自 2021 年 5 月份至今,仍然一直處於下降趨勢中,而當下的活躍地址數量,也甚是接近三年來的最低點,雖然近期也有以太幣銘文與現貨 ETF 的加持,但從這個角度來看,除了比特幣以外的加密貨幣,仍然沒有復甦太多的跡象

而這點也可以從他們各自的價格看出,相較於其他的加密貨幣而言,比特幣在今年份的表現算是最亮眼的貨幣,而雖然最近有種市場狂熱回到大牛市的跡象,但從鏈上的角度來看,還不算是太樂觀。

註:Active Address 總活躍地址數,包括寄件地址和收件地址的個別獨特地址。

Figure 2: Bitcoin Net Unrealized Profit / Loss ( NUPL ) ( @CryptoQuant )

再來我們來看一個常用以評估比特幣內在價值的指標,NUPL,可以看作比特幣鏈上的未實現盈虧比例,數值越高,代表在鏈上的比特幣持有者越多人獲利,對照以往的歷史來看,一旦進入橘紅色的指標區間,也就代表著鏈上情緒過熱,將會面臨可能的高風險大幅下跌,用以修正市場情緒。

而目前是處於黃色指標區間,NUPL 數值也是自 2022 年 5 月份至今的最大值,若不看其他山寨幣種的話,妥妥的比特幣是處於牛市的階段,而這也意味著,接下來可能進入橘紅色區間的大幅下跌風險。

註:Net Unrealized Profit / Loss (NUPL) 淨未實現盈虧,是市值減去實現市值後再除以市值的盈虧數值。假設最新的幣動是購買的結果,NUPL 表示以比例形式呈現的所有幣的總盈虧金額,它可被解釋為處於盈利狀態的投資者的比率。數值超過 ‘0’ 表示投資者處於盈利狀態,而數值增長趨勢意味著越來越多的投資者開始盈利,這一階段表示越來越多的理由以獲利為目的,從而增加了賣出壓力。

Figure 3a: Bitcoin Long Term Holder SOPR ( @CryptoQuant )
Figure 3b: Bitcoin Long Term Holder SOPR ( @CryptoQuant )

其實我們把比特幣的鏈上投資者,劃分成長期持有者與短期持有者來分析,關於長期持有者與短期持有者的定義在下方註釋內有解釋。

目前短期持有者的盈利比率 Figure. 3a,也已達到自 2022 年 3 月份以來的最高峰,而一般來說數值 1 也是一個重要的分水嶺,當數字大於 1 時,短期持有者會是主要的拋售壓力來源,而回到 1 附近或小於 1 時,都會傾向持有,而目前短期持有者也可能會是主要的拋售換手來源。

接著我們看長期持有者的盈利比率 Figure. 3b,也已接近 2021 年 5 月份以來的平均高峰程度,這也暗示著近期可能會達到部分長期持有者,也會想要拋售的價格區間。

雖說長期持有者與短期持有者的盈利比率,目前皆大於 1,但老實說比起牛市的盈利程度,還遠遠不及,就這幾點來看,我認為目前其實還不到牛市的狂熱狀態,還是比較像是熊市的大幅反彈而已。

註:STH SOPR 短期輸出盈利比率是在窗口時間內處於盈利狀態的花費輸出(存活超過 1 小時且少於 155 天)的比率。通過不考慮存活時間少於 1 小時和多於 155 天的幣的變動,進行調整以追踪短期投資者。數值超過「1」表示更多的短期投資者以盈利出售。數值低於「1」表示更多的短期投資者以虧損價格出售。

註:LTH SOPR 長期輸出盈利比率是在窗口時間內處於盈利狀態的花費輸出(存活超過 155 天)的比率。通過不考慮存活時間少於 155 天的幣的變動,進行調整以追踪長期投資者。數值超過「1」表示更多的長期投資者以盈利出售。數值低於「1」表示更多的長期投資者以虧損價格出售。


結語

總結以上,我認為目前的上漲空間還是有的,但從其他的鏈上活躍以及盈利比例來看,我認為還稱不上是牛市,頂多算是熊市的猛烈反彈復甦,所以在跟風追車上漲的同時,也還是需要謹防大幅下跌的可能風險。


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