目錄
前言
接續上週，比特幣價格在這週從 81k 美元上漲至最高 93k 美元，帶來了接近 15% 的漲幅，而後稍稍喘息下跌約 7.5%，目前在 86-91k 美元間震盪；而以太幣則是由上週的 3,200 美元上漲至最高 3,400 美元，約帶來 6% 的漲幅，而後也下跌了約為 12.5%，目前則是在 3,000～3,200 美元間震盪，這也應證了前面所提到的，由於以太幣主要是期貨合約所帶動的上漲，所以相對於比特幣來說下跌的幅度與波動也較大，也更需慎防高槓桿的風險，而比特幣這波的上漲也是相對的比較健康，操作上也可以有較大的容錯空間。
比特幣期權未平倉合約量 Bitcoin Open Interest
Figure 1. Bitcoin Open Interest (2023.11-2024.11)
目前比特幣的未平倉合約量依舊仍在創新高，來到了 26.8B，相較於上週的 24.5B，又多了約為 2.3B (+9.3%) 的 OI，仍在持續的積累，而在價格上面也的確還沒有看到大幅修正，代表期貨市場目前擁有做多持倉的人也還是信心爆棚，沒有想要平倉的跡象，後續可以關注持倉是否有暫緩上升或拐頭的跡象，來輔助判斷上漲趨勢的延續。
比特幣活躍地址數 Bitcoin Active Addresses
Figure 2. Bitcoin Active Addresses (2021.12-2024.11)
而活躍地址數方面，則是從上週的 975k 增至目前的1.025M，增加了約為 50k (+5%)，而價格方面則是增加了約為 15%，換算起來目前每增加 1% 地址數就可以獲得約為 3 倍的 3% 價格漲幅，距離活躍地址數前高約還有 10% 的漲幅，換算起來當鏈上活躍度觸及前高時，可以再多取得 30% 的漲幅，也就是目前價格的 1.3 倍，約為 120k 美元一顆比特幣。
這種換算方式相對於上週所提到的，又更加接近於目前的相對漲幅數據，當然鏈上活躍地址數若觸及前高也可能只是個中繼點，我們也仍需持續的關注比特幣的鏈上活躍狀態來做好出場的準備。
以太幣未平倉合約量 Ethereum Open Interest
Figure 3. Ethereum Open Interest (2023.11-2024.11)
而以太幣的期貨數據方面，相較於上週的 12.6B，本週則是停滯在 12.4B 附近，並沒有太大的差異，就算歷經了高達 12.5% 的跌幅，也沒有什麼大量平倉出場的跡象，代表持倉做多的人也仍堅定的持有。
相信未來也是有蠻高的機率會和比特幣一樣，OI 持續的突破新高來帶動新的漲勢，在今年的 10 月份至今，比特幣 OI 開始創新高至今，增加了約為 6.8B (+34%)，而價格上也增加了約為 55%，希望以太幣也能延續比特幣的精神，帶來超過 50% 的漲幅，雖然在鏈上的活躍度觀察到的是以太幣價格仍然由期貨帶動，所以我們仍需慎防操作以太的波動性。
比特幣 MVRV 率 Bitcoin MVRV Ratio
Figure 4. Bitcoin MVRV Ratio (2011-2024)
最後我們來談談一個新的論點，這個論點是由 CryptoQuant 分析師 Yonsei_dent 所提出，他觀察到自 2011 開始至今，比特幣 MVRV Ratio 逃頂值的數值是逐漸下降，並形成了一個簡單的下降趨勢線，而目前來看也的確是還沒觸及到此下降趨勢線，後續我們可以持續觀察 MVRV Ratio，從此論點來看的話，超過 3.0 可能就會是個比特幣頂峰訊號，目前則是在 2.6 的位置，仍然還有一些上升空間。
註：MVRV Ratio 為比特幣的市值與實現市值的比率，顯示價格是否被高估，歷史上，超過 3.7 的值表示價格達到頂部，而低於 1 的值表示價格觸底。
結論
比特幣本週雖略作調整，但整體上漲結構依然健康，期權未平倉合約量（OI）持續創新高，活躍地址數也穩步增長，距離歷史高點還有 10% 空間，推算未來價格可能再漲 30%，劍指 120K 美元！
以太幣則因期貨帶動的波動更劇烈，目前尚未跟上比特幣的熱潮，但從 OI 穩定持倉來看，隨後也可能迎來超過 50% 的漲幅。
至於比特幣 MVRV Ratio，若突破 3.0，或將成為價格見頂的重要訊號，但目前仍有一定上升空間，多頭可以樂觀看待後續走勢。
學習討論群組
親愛的讀者，你可能在思考：「這些深入的分析方法和珍貴的資料分享，我要到哪裡去學習和看到？」
不必再四處尋找！ 除了 DA Labs 網站優質的內容外，也邀請想學習學習金融科技、區塊鏈/加密貨幣的朋友加入我們「DA 交易者聯盟」LINE 與 Telegram 群組。群組內有各個領域的專業講師和交易者，每日不停歇地討論市場資訊。
- LINE 社群：公開資訊、即時交流 https://l.datatw.io/line/dalabs
- Telegram VIP 群組：策略分享、巨鯨動向、市場分析、每日直播 https://datatw.io/vip-dalabs/
動動你的手指，跟著我們踏上精彩的投資學習之旅吧！
DA Capital —— 串連起現實與不可能。
