- 作者：Crypto_xu_yan
- 編譯：DA Trader Association
- 撰寫日期：2023 / 01 / 10
前言
還記得當初 9 月份時看到一則新聞，內容是關於 Forbes 對 Crypto 的中心化交易所的數據研究，發現超過五成的交易所的交易量都有造假現象。
另外去年 Coinbase 曾因造假交易量被開罰 650 萬美元，而 Mark Cuban 也公開批評過此現象，認為這有可能成為下一個引爆點。
另外一篇由美國國家經濟研究局( NBER )發表的「加密貨幣沖洗交易」的研究論文之中也存在許多證據。該論文使用統計與數據行為模式去推斷合法與非法的交易，並研究了 29 家不受監管的交易所，發現超過七成的交易量皆是沖洗交易，且光是 2020 的 Q1，Spot Market 就有超過 4.5兆 美元得沖洗交易，而衍生品市場就有超過 1.5兆美元，可謂相當驚人。
看到這些研究也讓我開始思考，中心化交易所是使用了什麼手段去造假交易量，以及這麼做的好壞處與市場操縱的可能性是否存在，接下來這篇文就來幫各位大致簡單介紹。
造假交易量手段
其實最主要的手段就是在前言提到的「沖洗交易」，也就是所謂的 Washing Trading 。根據 CME 的定義，沖洗交易為：
「一種虛假交易，其中有一筆或是一系列的交易看上去確實是在買入和賣出資產，但其實該交易並無意圖建立真實的部位，或者沒有意圖執行面臨市場風險或價格競爭的真實交易。」
簡單說，沖洗交易就是透過無意義的快速一買一賣的方式，來增加市場上的交易量，呈現出大量與高額的交易量體，來達到交易所的私人目的。而這類的手段也出現在NFT 交易市場上，不只侷限於 COIN 類的市場。
沖洗交易量如何被刷出來？
中心化交易所的刷量，不外乎靠的就是兩種方式，分別為程式化的腳本機器人以及交易引擎實現。
其中最知名的交易所腳本便是 Gotbit。
Gotbit 專門提供交易所與項目腳本機器人，甚至能夠對數量、價格、流動性等造成影響，近乎接近控制該項目或是幣種的市場狀況。
而許多交易所也存在使用相同交易引擎的設計，這或許早已成為加密行業中不成文的規定。
交易所刷量的好處
1. 對交易所形成一套有利的循環
透過機器人等手段：
提高交易量 -> 吸引投資者或是交易員 -> 營造熱度假象 -> 行業對於該幣種或項目的普遍錯物估值 -> 投資者與交易員更快速交易 ->
交易所賺得手續費 -> 吸引未來其他項目方爭取上所機會 -> 交易所再賺一筆上所費
2. 透過第三方數據平台的網站排名吸引曝光度
由於幣圈存在著許多關乎熱度排名的數據網站，像是 CoinMarketCap、CoinGecko、非小號、AICOIN 等等。
許多項目與交易所都希望透過衝上更高名次的幣種排行或是擁有許多熱門幣種，不惜偽造交易量，營造虛榮假象。
交易所刷量的壞處
1. 法務與罰款風險
儘管加密市場時至今日依舊缺乏監管，然而若是造假交易屬時，依舊有機會面臨法律上的責任問題與罰款問題，如前言所提到的 Coinbase 案例。
2. 系統性風險
虛假的交易量容易牽涉到交易所的深度問題，同時也有大額價風險，若是有過大筆的買賣，並伴隨超出預期的下跌價格，或許會造成一連串的系統性風險。
另外也在這裡補充一下其他類型的市場操控模式，讓各位能更加理解其中的差別。
1. Ramping：以人為方式拉高標的物價格，刺激市場需求，最後向買家出貨。（此手段在加密市場極為常見）
2. Spoofing：利用機器人下訂大量交易，營造盤口假象，影響買賣雙方行為，並在執行前撤銷交易。而這個炒作手段在傳統金融也出現過，詳情可參考 2010 年美國股市閃崩案件。（Navinder Singh Sarao )
影片介紹連結：https://www.youtube.com/watch?v=za6-ykbukug
3. Bear Raid：通過砸盤貨惡意做空，降低資產價格。（此手段相信不用多作介紹，2022 的幾大事件都與此手段有關聯）
4. Frontrunning：也就是俗稱的搶跑交易，在市場得知消息前先行操作。MEV 就是利用此特性進行套利。CPI 公布前也總是能從價格行為發現類似反應。
結語
加密行業現在依舊屬於早期階段，正是如此，參與者們更應該承擔責任，透過欺騙與虛假來建立金融騙局無法長存。
儘管人性的本慾很難被克服，就連號稱去中心化的Dex也能透過操弄預言機造假交易量。但我依舊選擇相信時代發展的齒輪，終有一天能夠過濾不合理，建立秩序。
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