- 作者：chedoofus
- 編譯：DA Trader Association
- 撰文日期：2023 / 04 / 13
前言
4 月 12 日公佈了市場最關注的通膨經濟數據 CPI 與核心 CPI。而數據分別為 :
- 3 月 CPI 年率：結果 5% ， 前值 6%
- 3 月核心 CPI 年率 ( 扣除能源 & 食品 ) : 結果 5.6% ， 前值 5.5%
CPI 數據探討
由上圖來看目前的 CPI 不只低於 2 月份的數值且回落至約 2021 年 5 月份的水平，這是件好事但我不認為聯準會應該選擇停止升息的方針，撇除通脹目標 2% 外我也想通過其他數據來分析是否有通脹回升的可能性。
通過下圖 CME 芝商所的圖表，在 CPI 數據公布後市場對於 5 月停止升息的預期稍稍提升。接下來通過細項數據來看看是怎麼回事吧。
上圖為 CPI 月增率，而同比月增率只有 0.1。這是我覺得市場升息 1 碼預期降低的主要原因。( 去年12月利率決議決定放緩升息，而 12 月公布 11 月的 CPI 月增降低了0.3% )
但通過上圖對比 CPI 與核心 CPI 年增比對圖可以發現到一個點。
為何 CPI 下降但扣除食品與能源的核心 CPI 卻沒什麼變化甚至微微上揚呢？
首先，年增是對比去年同月份的數據來做對比。而烏俄戰爭是在 2022 年 2 月 24 日開打的。而剛好 CPI 數據公佈的數值是前一個月的數據，而這場戰爭對經濟最直接的影響就是油價。俄羅斯為原油第三大生產國與第二大出口國，當時在真正開打前原油期貨的價錢就開始拉升，如下圖：
二手車市場探討
此外，這場戰爭也對當時的全球供應鏈造成不小的衝突，其中像是食品原物料、零部件短缺、物流堵塞等等…… 尤其像是車用晶片的短缺甚至使二手車市場變得異常的火爆，甚至有二手車的行情價可以對標上新車價格。
其主導原因是在 Covid 時期半導體芯片的短缺迫使汽車製造商暫停新車生產。而這形成了低庫存車輛且推高的價格情景 ( 需求 > 供給 )。這種情況下還想要買新車的話需要等非常久的時間，因此許多有買車需求的顧客只好轉向二手車市場，所以這才使得二手車行情高的誇張。但其實通過圖表來看可能會好奇為什麼戰爭後汽車銷售與價錢會下降？
如下圖 :
從近 10 年的數據來看車市在 covid 期間漲的非常誇張，2022 年開始急速下滑的主因是聯準會開始啟動加息週期這間接導致貸款利率提升導致二手車零售量下降。此外，累積的庫存到一定的基數，新車供應量也在此時從歷史低位穩步上升，消費者們就不需要拘泥在二手車市場當中。而即使當時在下跌中的價位也算是在歷史高位，對比現今 3月份的價格差了不少。
結語
通過上圖看 3 月份 CPI 各項物價細項 ( 藍色部分 ) 可以發現如我上述所說的，能源以及二手車部分在年增率上是跌不少的，而這就是為何這次開出的 CPI 數據從年增率來看下降了不少。
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