- 作者：Ang0x.eth
- 編譯：DA Trader Association
- 撰文日期：2023 / 04 / 25
前言
首先我們來回顧一下，這周到底發生了什麼事，比特幣在 4/14 時觸及 31,000 高點後，下跌回落至 27,170，跌幅約 3800 點 ( 12.44% )，那在鏈上與期貨合約數據上面發生了哪些事情，我們一起來回顧看看。
數據分析
比特幣的期貨數據
首先我們來看到的是比特幣的期貨數據，在上週我們提到了期貨數據上面有主力做多的跡象 (綠色區塊)，若我們有抓緊這個機會，則會得到約 5.52% 漲幅的無槓桿獲利，並且在期貨數據表現出主力開始換平倉的時候離場 (紅色區域)，我們就可以避開這接近 12.44% 的下跌風險，這也是非常典型的主力開度換手後下跌的期貨數據。
以太幣的期貨數據
再來我們看到的是以太幣的期貨數據，上週也有提到若我們跟著期貨數據做多的話，則可以吃到約 15.06 % 漲幅的無槓桿獲利，並可以避開 15.27% 的下跌風險，不管在比特幣還是以太幣的期貨數據，都完美演繹了主力的動向，這也是期貨數據所展現出來的威力。
鏈上獲利層面
接著我們來看到鏈上獲利的層面，我們分析了 Short Term Holder SOPR，可以發現在這段下跌過後，短期持有者的盈虧程度觸及低於 1 的數值，這意味著在這段下跌過程中，已實現的短期持有者交易都會是成本高於目前的現價，也就是說，這些比特幣的入手成本價格約在 28,000 至 31,000 間，這大多是代表 FOMO 追高後，因為下跌所產生的止損拋售行為。
這段下跌過程後，STH SOPR 雖有觸及 1 以下的數值位置，但隨即又拉回大於 1 以上的位置，在近半年的短周期回測中，每當反彈於 1 臨界點時，往往都會帶動價格的稍為回升，也就意味著可能會有小的價格反彈出現。
註解：
Long Term Holder (LTH) 長期持有人在幾個月到幾年的時間裡保留他們的硬幣，155 天持有期作為分水嶺，在此之後，進入休眠後的代幣變得越來越不可能被使用。
Short Term Holder (STH) 短期持有人是較新的市場進入者、活躍的交易者和弱手，他們更可能因為市場波動而退出原先持有的部位，在統計上，小於 155 天的比特幣更有可能被重新使用，因此被認為是供應中更具流動性和活躍的部分。
Spent Output Profit Ratio (SOPR) 支出產出利潤率，SOPR 反映了鏈上移動的所有硬幣的已實現損益的程度。
SOPR 值大於1，意味著當天移動的硬幣，平均以獲利的價格出售，大於成本價格。
SOPR 值小於1，意味著當天移動的硬幣，平均以虧損的價格出售，低於成本價格。
SOPR 值等於1，意味著當天移動的硬幣，平均以平衡的價格出售，等於成本價格。
SOPR 趨勢走高，意味著正在實現獲利，並且有可能將先前未流動的供應返回到流動循環中。
SOPR 趨勢走低，意味著正在實現虧損，未使用的硬幣將有可能持續積累，使流動可能變小。
比特幣的鏈上活躍度
最後我們來看到比特幣的活躍地址數，我們可以看到，最近比特幣的鏈上活躍度，其實是有顯著地增加，甚至超過了 2021 年底的數值，就意義上面來看，價格沒有達到歷史高度，但是鏈上的積極度卻是有，這表明一定程度上的需求增加，也是加密市場復甦的證據之一，更是這段行情足夠被稱為小牛市的有力佐證，那後續能不能看到持續增加的鏈上活躍度，就是大牛市能不能重生的要因。
註：Active Addresses 活躍地址數，個別活動地址的總數，包括發送地址和接收地址。
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