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前言
這幾天因為 ＄TRUMP 幣的出現與發酵，讓幣圈再次成為話題焦點，也造就了許多暴富神話，仔細探究許多在 ＄TRUMP 幣剛開盤就敢以大資金進場的玩家，大部分看到的角度都是購買網站可以直接連接到 Moonshot 買幣。
在幣安、OKX 等傳統交易所巨頭面臨市場份額萎縮之際， Moonshot 卻是不斷成長。這個由 Pump.fun 團隊孵化的創新平台，嘗試挑戰中心化交易所（CEX）長期以來在幣圈對定價權與話語權的主導地位。
CEX 的困境：市場版圖重組中的危機
根據 0xScope 對 2024 CEX 市場調查報告顯示，2024 年傳統加密貨幣交易確實遇到不同以往的業務衝擊。曾經穩坐龍頭寶座的幣安，其現貨交易市場份額從 2023 年的 52.5% 大幅下滑至 39.54%，跌幅高達 13%。在衍生品交易領域，幣安同樣遭遇重挫，市占率從 50.9% 降至 42.5%。
不過這種市場重組並非偶然，傳統交易所面臨的核心問題在於：
1. 新幣上架後普遍表現不佳，淪為「退出流動性」的代名詞
在去年年中，筆者就在《低流通真的是壞事嗎？！一文看懂市值、FDV 與流通量問題》文中深入討論過 VC 幣與新幣上架表現不佳的問題。然而直到撰寫這篇文的當下，過了半年多，該情況依舊沒有太多改善。
參照 0xScope 團隊所整理的 2024 中心化交易所上幣表現，在號稱「嚴格」的上幣標準下，幣安今年在現貨市場推出了 46 個新幣。這些新幣的表現令人咋舌 —— 將近 87% 的代幣陷入虧損，其中不乏腰斬甚至更慘的案例。在所有新上線的代幣中，竟然沒有一個能達到 0-50% 漲幅。與傳統金融股票 IPO 上市後的效果大相徑庭。
雖然 Bybit 採取「全面撒網」模式，去年現貨市場上線了 166 個新幣，數量是幣安的 3.6 倍。但結果也是相當兩極化 —— 有 14 個代幣實現了 100% 以上的驚人漲幅，同時有 63 個代幣陷入超過 75% 的深度虧損。
若是再把時間拉得更近，單看 2025 年 1 月前兩週幣安上幣後的對比表現，除了 $AIXBT 與 ＄CGPT 外，其餘也都無法逃過下跌的命運。
或許真的如同加密韋馱在其著名龐式「三盤理論」中提到的，本輪市場互不接盤的主因來自於大部分的參與者比起 CEX 上線的各式分紅盤產物，更想要去投入在互助盤性質的迷因賽道之中。
2.鏈上工具普及，加上迷因幣成為注意力經濟的最佳轉化途徑，威脅 CEX 業務
在去年開始，隨著 pepe boost 鏈上工具興起，搭配上 Bome 捲起的迷因風潮，鏈上工具開始極簡化，只要結合 Telegram 便能高速買進賣出。也興起了俗稱刮刀、鏈上跟單等等的打法風潮。
而 GMGN 的推出、OKX Web3 錢包的成熟更成了新用戶跳過傳統交易所，直接接觸到迷因市場的一大橋樑。這些工具當中，Moonshot 更是能最容易接觸到 Web2 用戶的工具，下列會針對 Moonshot 的發展進行解析。
Moonshot：迷因幣出圈的最佳工具之ㄧ
Moonshot 除了有 Pump.fun 與 Alliance 的強悍背景外，以及專注只發展迷因幣的業務外，其成功的關鍵還包含三大創新：
1. 極致簡化的用戶體驗
Moonshot 用戶只需要一個電子郵件地址和臉部辨識就可以開始交易，完全摒棄了傳統交易所繁瑣的 KYC 流程。此外平台還支援信用卡、Apple Pay 等傳統支付方式，讓交易迷因幣變得像網購一樣簡單，甚至不需要連錢包、下載 Telegram。
2. 高效市場機制
Moonshot 的上幣機制，根據官方說法是只要 24 小時交易量達到 100 萬美元的代幣，就有機會被納入考量。這種高效的篩選機制讓平台能夠快速回應市場熱點，並為用戶提供最具潛力的交易機會。
3. 社群激勵機制
平台設計的推薦獎勵系統，每次成功推薦新用戶都有機會獲得高達 100 美元的迷因代幣獎勵。這種病毒式擴散的策略，快速擴大用戶基礎，更創造出活躍的交易社群。
而 Moonshot 藉著本次 ＄TRUMP 幣的熱度獲得了不少好處，根據 Dune Analytics 的數據，Moonshot 的 Fees Daily 暴增一百多倍、交易人數也上升 2000%。更在蘋果 App Store 的財經類 APP 排行榜中上升至第一，成功做到了爆量式的增長與引流。
Moonshot 現階段挑戰
雖然 Moonshot 靠著這波川普發幣的紅利取得了很好的平台成績，但挑戰與問題也快速浮現。其一是必須思考在這波熱潮過後，如何提高這些已經半隻腳踏入幣圈、迷因賽道的新用戶黏性，避免這些新人的快速流失會是能否繼續增長的門檻之一。
而只做迷因幣的業務則是一把雙面刃，等同將平台深度與該領域綁定，會面臨到明顯但卻不太可控的市場週期影響，團隊對於市場冷熱變換的應對措施 ，攸關 Moonshot 能否維持穩定的 revenue performance 。
CEX 何去何從？
目前來看 CEX 似乎走到了一個十字路口，不過也未必意味著它們即將走向衰落。
事實上，CEX 的未來可能在於重新定位自己的角色，CEX 可以利用其資金和規模優勢，在新興賽道中扮演「基礎設施提供者」的角色。無論是為新型交易平台提供流動性支持，還是開發可以被廣泛採用的交易基礎設施，這些都是能夠產生持續性收入的業務方向。
另外機構級的託管與大資金用戶的承接，也可以是 CEX 持續深耕的方向之一，Coinbase 即是一個很好的例子。但無可避免的是，未來對於小規模的 CEX 勢必會更難生存。
結語：新時代的開端
當 Pump.fun 在短短一年內就能收穫 236.2 萬枚 SOL 的手續費收入，這個數字背後折射出的是整個加密貨幣交易模式正在變化，見證著交易方式從「中心化壟斷」向「去中心化百花齊放」轉變的過程。
說白了也不在於誰能主導市場，而在於誰能真正解決用戶痛點。無論是 Moonshot 的便捷性，還是 CEX 的安全性，都只是通往這個目標的不同路徑。未來的加密貨幣交易生態，很可能是一個「多層次」的市場：新手通過 Moonshot 這樣的平台首次接觸加密貨幣，隨著經驗增長逐步過渡到功能更全面的 CEX，最終成為能夠靈活運用各類工具的成熟用戶。
在這個新時代，成功的關鍵在於理解並擁抱變化。對於交易平台來說，重要的不是堅守既有模式，而是要不斷創新，找到屬於自己的位置。無論是 Moonshot、傳統 CEX，還是未來可能出現的新型平台，都需要找到自己的定位和價值。
本報告僅供資訊分享之用，內容不構成任何形式的投資建議或決策依據。文中所引用的數據、分析與觀點均基於作者的研究與公開來源，可能存在不確定性或隨時變動的情況。讀者應根據自身情況及風險承受能力，審慎進行投資判斷。如需進一步指導，建議尋求專業顧問意見。
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