- 作者：Ang0x.eth
- 編譯：DA Trader Association
- 撰文日期：2022 / 11 /21
前言
本周的 Bitcoin Exchange Inflow CDD 出現了極為可觀的流入數值，不管是日級別還是小時級別都創出了數個月至數年的新高。
CDD 的全名為 Coin Days Destroyed，定義為硬幣未移動的天數與數量的相乘積，意味著有幾種情況可以達到高值，高壽命或高數量，再套上 Exchange Inflow，也就代表著這些硬幣是流入中心化交易所的。
在以往的回測歷史數據中，高 CDD 代表的是一種投降指數，當底部來臨時，久持鯨魚受不了回撤或虧損，進而拋售手中籌碼所造成的現象，在此拋售之後，往往會開啟新的一波籌碼交換，進而導致牛市重啟，對此我暫持保留態度，對於後續的情況預測，原因是手中有大量籌碼的 FTX 發生暴雷，引發的一連串市場效應，也進一步帶動久持鯨魚/機構的恐慌。
Long Term Holder
從 LTH SOPR 來進一步的評估長持幣者的獲利與虧損狀況，LTH 定義為持有 155 天以上未移動的比特幣持有者，就如以往的熊市來說，底部往往會伴隨著眾多長期持有人的虧損，目前的虧損比例方面，也極為貼近 2015 年與 2018 年熊市的狀況，雖說距離最低點還有一些空間，但也大致可以判斷出目前的狀態，約略處於熊市中期左右。
Exchange Inflow
進一步從 Exchange Inflow Spent Output Age Bands 來判斷，這些轉入交易所的大量硬幣們是多久沒移動的比特幣。
以日線級別來看的話，大量轉入的硬幣們主要是由 6~12m & 18m~2y 這兩種年齡區間所構成，上次有這種數量級別的則是出現在 2015 年熊市，下面我們進一步把數據拆分兩種不同的硬幣年齡來分析 Inflow SOAB 的回測有效性。
首先我們來看 6~12m SOAB，在日線級別中，前不久出現的最大值當日流入 (Figure.4a)，約為 48,000 顆比特幣，是繼 2015 年的 82,000 顆以來的最大流入 (Figure.4b)。
再來看到 2017~2018 年近 30,000 顆左右的日線流入數量，也都是相當接近底部的位置。
接著我們來看小時級別的流入，11/20 流入的小時數量達到了 43,000 顆左右 (Figure.4c)，不管是 2018 年的 30,000 顆 (Figure.4d) 還是 2015 年的 32,000 顆 (Figure.4e)，都遠不及前幾日發生的小時流入，這邊值得注意的是，投降跡象在 2015 年與 2018 年都表現的很明顯，大量流入交易所後，下跌至底部，而後開啟一輪新牛市，此輪會不會發生一樣的狀況，讓我們拭目以待。
再來我們來看 18m~2y SOAB，日線級別中，11/20 出現的最大值當日流入 (Figure.5a)，約為 64,000 顆比特幣，是 CryptoQuant 有紀錄的歷史中出現的最大當日流入數量，在這之後發生的價格行為，一定可以成為很好的後續鏈上研究範例來做使用。
小時級別中我們可以看到，11/20 的 64,000 顆 (Figure.5b)，往前回測歷史依然是無人可敵，那我們來分析其他相對的高值與相對關鍵的熊市底部，2018 年的相對高值 3,600 顆比特幣 (Figure.5c) 與 2015 年的 9,500 顆 (Figure.5d)，也都很貼近投降的跡象，投降拋售籌碼後，主力換手引領新一波的上行趨勢，與 6~12m SOAB 的情形也是極為雷同；但要注意的是，歷史雖然有可能被複製，但這次有參雜了機構/交易所的連環爆雷，難免還是會有機率失誤，畢竟在這短短的 10 多年比特幣歷史中，可以回測的次數實在太少。
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