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中心化交易所流入量增多?FTX 事件後續是否達到熊市底部?

中心化交易所流入量增多?FTX 事件後續是否達到熊市底部?
  • 作者:Ang0x.eth
  • 編譯:DA Trader Association
  • 撰文日期:2022 / 11 /21

前言

本周的 Bitcoin Exchange Inflow CDD 出現了極為可觀的流入數值,不管是日級別還是小時級別都創出了數個月至數年的新高。

CDD 的全名為 Coin Days Destroyed,定義為硬幣未移動的天數與數量的相乘積,意味著有幾種情況可以達到高值,高壽命或高數量,再套上 Exchange Inflow,也就代表著這些硬幣是流入中心化交易所的。

在以往的回測歷史數據中,高 CDD 代表的是一種投降指數,當底部來臨時,久持鯨魚受不了回撤或虧損,進而拋售手中籌碼所造成的現象,在此拋售之後,往往會開啟新的一波籌碼交換,進而導致牛市重啟,對此我暫持保留態度,對於後續的情況預測,原因是手中有大量籌碼的 FTX 發生暴雷,引發的一連串市場效應,也進一步帶動久持鯨魚/機構的恐慌。

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Long Term Holder

從 LTH SOPR 來進一步的評估長持幣者的獲利與虧損狀況,LTH 定義為持有 155 天以上未移動的比特幣持有者,就如以往的熊市來說,底部往往會伴隨著眾多長期持有人的虧損,目前的虧損比例方面,也極為貼近 2015 年與 2018 年熊市的狀況,雖說距離最低點還有一些空間,但也大致可以判斷出目前的狀態,約略處於熊市中期左右。

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Figure 2: BTC Long-Term Holder SOPR

Exchange Inflow

進一步從 Exchange Inflow Spent Output Age Bands 來判斷,這些轉入交易所的大量硬幣們是多久沒移動的比特幣

以日線級別來看的話,大量轉入的硬幣們主要是由 6~12m & 18m~2y 這兩種年齡區間所構成,上次有這種數量級別的則是出現在 2015 年熊市,下面我們進一步把數據拆分兩種不同的硬幣年齡來分析 Inflow SOAB 的回測有效性

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Figure 3: BTC Exchange Inflow – SOAB ( 6~12m & 18m~2y )

首先我們來看 6~12m SOAB,在日線級別中,前不久出現的最大值當日流入 (Figure.4a),約為 48,000 顆比特幣,是繼 2015 年的 82,000 顆以來的最大流入 (Figure.4b)。

再來看到 2017~2018 年近 30,000 顆左右的日線流入數量,也都是相當接近底部的位置。

接著我們來看小時級別的流入,11/20 流入的小時數量達到了 43,000 顆左右 (Figure.4c),不管是 2018 年的 30,000 顆 (Figure.4d) 還是 2015 年的 32,000 顆 (Figure.4e),都遠不及前幾日發生的小時流入,這邊值得注意的是,投降跡象在 2015 年與 2018 年都表現的很明顯,大量流入交易所後,下跌至底部,而後開啟一輪新牛市,此輪會不會發生一樣的狀況,讓我們拭目以待。

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再來我們來看 18m~2y SOAB,日線級別中,11/20 出現的最大值當日流入 (Figure.5a),約為 64,000 顆比特幣,是 CryptoQuant 有紀錄的歷史中出現的最大當日流入數量,在這之後發生的價格行為,一定可以成為很好的後續鏈上研究範例來做使用

小時級別中我們可以看到,11/20 的 64,000 顆 (Figure.5b),往前回測歷史依然是無人可敵,那我們來分析其他相對的高值與相對關鍵的熊市底部,2018 年的相對高值 3,600 顆比特幣 (Figure.5c) 與 2015 年的 9,500 顆 (Figure.5d),也都很貼近投降的跡象,投降拋售籌碼後,主力換手引領新一波的上行趨勢,與 6~12m SOAB 的情形也是極為雷同;但要注意的是,歷史雖然有可能被複製,但這次有參雜了機構/交易所的連環爆雷,難免還是會有機率失誤,畢竟在這短短的 10 多年比特幣歷史中,可以回測的次數實在太少。

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