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現貨碰上槓桿,會蹦出什麼火花呢?淺談現貨槓桿機制、永續合約差別與交易案例探討

現貨碰上槓桿,會蹦出什麼火花呢?淺談現貨槓桿機制、永續合約差別與交易案例探討
  • 作者:p3nchan
  • 編譯:DA Trader Association
  • 撰文日期:2022 / 11 / 28

前言

現貨碰上槓桿,會蹦出什麼火花呢?淺談現貨槓桿機制、永續合約差別與交易案例探討:

現貨碰上槓桿,會蹦出什麼火花呢?淺談現貨槓桿機制、永續合約差別與交易案例探討

小企鵝很早就在研究各種不同的交易機制,並將其做成貼文,一方面給大家學習另一方面也給自己留下學習的筆記。在這中間有個讓我最覺得非常特別的機制——現貨槓桿。

從去年牛市很多人就在說 Bitfinex 多頭暴增,或是 PTT 大神說要先玩現貨再玩槓桿最後再接觸合約…許多關於現貨槓桿的方方面面,這邊我們一起來揭開面紗吧


什麼是槓桿?

首先,必須了解到槓桿的機制是什麼。

說到底,槓桿就是透過抵押保證金的方式來以小博大,而現貨槓桿則是透過抵押資金或是現貨作為保證金來進行交易的方式

再來,關於獲利最基本的模式:低買、高賣,非常簡單確實相當重要的基礎,接下來會應用這個概念來講解。


現貨槓桿做多與做空的實例

假設 BTC 市價為 10,000 USDT,手上有 10,000 USDT 的資金。

以現貨槓桿做多為例,我們會借入 USDT 來獲得 BTC。

透過 5x 槓桿的方式——也就是說我們能夠購入等價於 50,000 USDT 的 5 BTC 現貨。

注意我們是持有現貨,因為我們做多是看漲,也就是期望日後可以以更高的價格售出

相反地,如果我們要進行現貨槓桿做空,我們會借入 BTC 來獲得 USDT

所以手上的 10,000 USDT 將透過 5x 槓桿的方式,使得最終我們能持有 50,000 USDT

也就是說在這中間我們會借入 4 BTC(等值 40,000 USDT),然後將其賣出,達到最終總金額 50,000 USDT 的資金

注意這邊我們是做空看跌,因此我們是先賣出現貨並持有資金,等待日後下跌時將幣買回來以便還款。更多關於做空的本質,請參考小企鵝的貼文《做空》 https://www.instagram.com/p/CdqiVn9p06b/


期貨槓桿(以永續合約市場為例)與現貨槓桿的差別

現貨碰上槓桿,會蹦出什麼火花呢?淺談現貨槓桿機制、永續合約差別與交易案例探討

以 Bybit 為例,此為現貨槓桿中特有的借貸利率,圖上分別為借貸 BTC 和 USDT 的日利率

  • 對手盤
    • 合約市場中,有一人做多,就有人做空相同的量,請參考《多空比》一篇的討論 :https://www.instagram.com/p/CeOnRNOpjV5/ 
    • 現貨市場中,槓桿借入的來源可能是別人持有的資金或現貨,不一定是別人「賣」的,並沒有對手盤的概念。
  • 錨定機制
    • 合約市場會透過資金費率 Funding Rate 等方式將價格錨定,使現價 Last Price 不致於跟現貨價格脫鉤(可參考《指數價格與標記價格》 https://www.instagram.com/p/CdgnZvnvQK5/ ;《資金費率》小企鵝還在製作,之後會公開在我的 Instagram)
    • 現貨市場會採用其他交易所的報價機制,然並無資金費率的場內機制。
  • 借貸利率
    • 合約市場沒有借貸利率的存在。
    • 現貨市場槓桿因為需要借入資金或現貨,所以會有借貸的利率;通常顯示的是日利率,計費則是每小時發生一次。
  • 槓桿倍率
    • 合約市場槓桿能到 200x,獲利和風險較高。
    • 現貨槓桿一般在 3 – 5x,獲利和風險較低。

結語

小企鵝是認為如果新手要接觸交易,順序是「現貨 > 合約 > 槓桿」。從一開始透過買入現貨了解買、賣,市價單、限價單、條件單等機制,之後接觸合約了解保證金、槓桿的機制,最後則是接觸槓桿去學習借貸、還款的計算、利率等。

一般來說做交易未必會碰到現貨槓桿,通常是在你想持續持有現貨才會進行

一般學習交易以合約的方式進行就可以了,而提供現貨槓桿的交易所很多:Bitfinex、幣安、Bybit 等都有這方面的服務,有機會也可以嘗試看看。


延伸閱讀

  1. 《做多》,小企鵝阿批 https://www.instagram.com/p/CdnyXU_p1Zy/ 
  2. 《做空》,小企鵝阿批 https://www.instagram.com/p/CdqiVn9p06b/ 
  3. 《多空比》,小企鵝阿批 https://www.instagram.com/p/CeOnRNOpjV5/ 
  4. 《指數價格與標記價格》,小企鵝阿批 https://www.instagram.com/p/CdgnZvnvQK5/

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