- 作者：chedoofus
- 編譯：DA Trader Association
- 撰文日期：2022 / 11 / 28
前言
1929 年經濟大蕭條，是發生在 1929 – 1933 年期間的經濟大蕭條，是人類在步入現代社會以來持續時間最長及影響範圍最廣的經濟衰退。
在當時的 1920 年代被稱作「新時代」的背景下，美國的經濟在經歷了第一次世界大戰後所造成的經濟衰退中透過科技引領帶出一片繁榮的經濟並飛速的增長。
汽車、電話和其他新科技技術激增而使得經濟飛速增長；無論資本家還是工人們都賺得盆滿缽滿。
當下的經濟環境很堅實且通脹也不高，失業率創了第一次世界大戰後的新低紀錄，而企業方的盈利也創了一戰後的新高。
道瓊工業平均指數(DJI)從 1921 年 8 月的 63 點上漲至 1929 年 9 月崩盤前的 381 點；在短短幾年內漲了 6 倍之多。
並且當時美國整體的收入增長的成長上也一直高於債務成長方面，而這期間也出現了一個新產業；由經紀行、投資信託和保證帳戶所組成的借貸生意。
這使得民眾能夠透過貸款投入各種風險資產(貸方通常只需要先支付 10% 的費用，並且將其中購入的股票作為貸款用的抵押品)。
人們都透過這種手段去進入股市進行炒作，並炒作至超估值外的水位。
這段時間整個金融市場就是透借貸資金不斷地進去股市與搭配高槓搞投機炒作與之經濟環境極度不平衡的關係，而泡沫也在此時開始成形。
FED 開始加息
一段時間後，聯邦儲備委員會開始意識到金融狂熱下的貸款浪潮風險，因次美聯儲在 1929 年的 8 月份加息到 6% （1928年美聯儲選擇開始加息縮表的方針，利率水平從 2 月份的 1.5% 提升至 7 月的 5% 其根本意是為了抑制放貸的成長)。
更加大幅的加息導致短期利率（融資期限在1年以內的各種金融資產的利率，一般指貨幣在市場上的利率），而此時如持有短期現金類資產的收益率就相對上升了。
簡單來說：持有美金變成一個不錯的選擇，人們紛紛把資金從風險資產中撤出。
然而，當下的市場情緒是極度貪婪的，金融持續假膨脹性的繁榮幻景繼續增漲；商業銀行們也繼續不斷地向這些股市投機者放貸，且當時的財富是被財閣絕大多數掌握著的，工人們的工資被剝削得很嚴重而這也使得原本嚴重的貧富差距更加嚴重。
工人們的生產力帶出的利潤都進入有錢人手中，大多的錢流入房市、股市與各種昂貴消費產品中。
但這股消費力與市場以及風險資產的上漲卻不代表其經濟真正的表現水平，此景象使得泡沫更為擴大。
美股黑天鵝
而到了 1929 年 9 月，美股突然在震盪中急促的下跌了 20 至 30%；且後幾天的交易量也急劇放大使得市場開始了巨大的調整。
這次泡沫的破裂使得許多投資人一個接著一個的破產，此黑天鵝事件不只造成股市市場的崩潰，而皆後也產生了一連串的連鎖反應。
像是瘋狂擠兌而造成許多銀行的倒閉、許多工廠倒閉使得非常多人進入失業壯態。
美股的崩塌不只影響了美國經濟體，同時也影響到了整個世界；原先預計投資在歐洲的資本都在大蕭條事件發生時蒸發了而這間接的在之後使得許多中歐與東歐國家破產。
為何這麼嚴重？
大蕭條會經歷這麼多年的原因同時許當時執政的總統 – 胡佛有關，他在政策上堅持反對政婦援助失業的大眾們其因他不想干涉自由市場經濟的走向（此時失業率已從 3% 爬至 25%，這是史無前例而可能也後無來者的數據）
通貨緊縮使得美國國內的生產值從 1030 美元降至 550 美元；消費者指數下降了近 27%。
最終美國花了好幾年的時間才使得經濟復甦並開始重新成長。
對比當下 22 年美國採用急促加息縮表政策來對抗 40 幾年來最頑強的通脹環境，是否會再經歷一次 1929 年 經濟大蕭條的景象呢？或者在某個時間點在某個產業鏈上暴雷帶出系統性風險呢？
結語
個人從基本的幾個點帶出 1929 年與當今宏觀經濟體的不同之處，相比 1929 年大蕭條所前的數據面來說，目前這幾季整體對比以往來說還是樂觀不少不管是整體通脹率以及預期值中。
美國的個別家庭經濟能力與也比當時更為堅挺，而美國也為了防止 1929 年大蕭條時發生的銀行大量擠兌風險的出現；建立了聯邦存款保險公司（保證存款人在銀行發生擠兌時的意外損失能從美國政府上獲得賠償）。
政府方財政部與美聯儲的態度也都更為積極與機靈去做出應對市場環境。
雖然透過歷史借鏡能帶給我們一些啟發以之作為預防，但當下全球經濟進入下行週期是不爭的事實，而我們能做的就是夠過總經面採取大量的經濟數據去分析與計算去做出最好的預測和找出任何淺在的風險即與給予提醒以做避險。
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