- 作者：Crypto_xu_yan
- 編譯：DA Trader Association
- 撰寫日期：2023 / 06 / 20
前言
比特幣在近年來引起了巨大的關注和各方投資者的熱情。作為幣圈的老大哥，比特幣在過去 的幾年中成為了引領加密貨幣市場牛市的象徵，往往都是 BTC 先啟動，而後有著後續的板塊炒作。
在另一方面，美國股市中的小型股（Small Cap Stocks）也有著類似的引爆效應。這些小型股公司通常具有高成長潛力和市場創新性，吸引了投資者的目光，並在牛市中扮演著關鍵的角色。
本文將簡單探索比特幣和小型股在牛市中作為領頭行情的不同特點及原因，並闡述它們對投資策略的影響。
BTC的牛市引領
相信只要在幣圈的朋友們都知道，BTC 在走勢上扮演的角色幾乎等同於美股的 S&P500 一樣， 其他的山寨幣幾乎都會與 BTC 走勢靠攏或有相關性。在 2017 年及 2021 年的牛市中，以及 2023 上半年的這波小牛市，都是由 BTC 率先發動引領整個行情。
最直接清楚的呈現可以從 BTC 與整個加密貨幣市值的周線比較來看，可以發現近乎是高度相關。
但為何 BTC 能夠作為領頭羊的角色不僅僅是因為市值大的關係，可能還有下列三點原因。
1. 市場指標角色：許多加密貨幣交易對的價格以比特幣為基準進行交易，再加上媒體關注和社群影響力，間接帶來正向的網路外部效應。
2. 避險需求：近年來比特幣漸漸被視為一種數字黃金，許多人認為其具有抗通脹和價值保存的潛力，雖然以波動度的角度來看，BTC離一個良好的避險資產還有待加強許多，但以這種避險需求及敘事來看，還是有可能導致比特幣價格上升。
3. 機構投資者 & 上市公司參與：這幾年越來越多大型資本個體進入加密貨幣市場，並將比特幣納入其投資組合中，最有名的如微策略、貝萊德、Tesla 等等。這些機構投資者的大量資金流入可能會推動比特幣價格上升，這也衍生出了幣圈板塊輪動及敘事炒作的概念。
以下提供輪動順序參考。
❶BTC領漲
❷ETH 兌 BTC 匯率先跌後漲
❸公鏈（明星公鏈 -> 老牌公鏈）
❹Defi（借貸板塊 -> Dex -> 衍生品交易所）
❺NFT
❻Gamefi / 元宇宙
❼Memes 暴漲
❽大幅度修正回調
補充：該網站可以查看有哪些公開公司擁有BTC
https://buybitcoinworldwide.com/treasuries/
小型股的牛市引爆
在美股方面，牛市的帶動或先行指標往往是小型股的表現。先拿一張 2020 至 2021 牛市週期的對照圖 來看，該圖呈現了 S&P500 最大的 10 隻權值股以及剩下的 490 隻股票這三年半的表現。
雖然大部分的時間都是權值股高過剩餘的490隻股票，但在週期初始的階段可以發現是由這些股票開始帶動，而後權值股才跟了上來。雖然這 490 隻並不代表真正實質意義上的小型股， 但也有異曲同工之妙。
而從這張羅素 2000 與 S&P500 的相對表現來看，圖上標記出來的羅素 2000 起漲點有幾次較突出的領漲，並且率先反映。
另外這張也是 S&P500 及羅素 2000 的比對，但不同的是加入大小型股的均值表現及現階段的對照圖，供讀者們參考近期的美股狀況，也能從圖上發現目前明顯還沒有小型股帶頭的情況。
小型股最先反應的原因
1. 市場情緒改善：進入牛市時，投資者情緒通常會轉為樂觀，對經濟和企業前景持有較高期望。這種樂觀情緒常常首先體現在小型股上，因為這些公司通常與國內經濟緊密相關，並且對於總體的低利率更敏感，也因此更容易受惠於經濟的回暖，如國內製造業、小型的科技業等 等。
2. 相對低估值：小型股在牛市之前可能處於低估狀態，被市場低估。當市場情緒好轉時，投資者開始發現這些小型股的價值潛力，因此資金流開始進入這些相對低估的股票，推動其價格上升。（這點在幣圈抑或是其他金融市場也是顯而易見的）
3. 成長潛力：小型股通常具有較大的成長潛力，擁有市場上沒有的創新產品或服務，有較高機會呈現指數性成長以及市場份額擴展的空間。因為投資者要尋求高成長潛力的投資機會時 ，會更傾向於投資小型股。
小型股較快走出經濟衰退?
鑑於上述的幾項原因，當總體市場面臨經濟衰退時，小型股也可能是較快走出經濟衰退的投資標的之一。該圖呈現了過去九次的經濟衰退中，小型股相對於大型股的投資報酬表現是非常優秀的。
結論
這篇簡單的幫各位讀者整理了美國股票市場與新興加密貨幣市場牛市起漲對象的差異與特性。會有這樣的大相徑庭的特色我大致認為有幾個關鍵的原因。
1. 市場結構的複雜度
2. 資本多寡的程度
3. 市場參與者的風險特性
4. 市場的歷史悠久度及可研究資料多寡
4. 法規等外在變數的影響
這幾點是我認為非常關鍵的因素，不過還是老話一句，過去的並不代表未來，但可以透過歷史鑑往知來。也祝各位讀者們都能在下一輪爆發的宏觀大週期賺到屬於自己應得的財富。
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