目錄
前言
Suilend 推出 Mdrop 模式（暫譯為熟成空投模式）為當前代幣發行中面臨的高流通量賣壓問題提供了解決方案。透過獨特的懲罰機制，Mdrop 能吸引長期投資人並緩解短期拋壓，提供代幣一個健康的發展軌跡。
Mdrop 模式的核心概念
圖一、Mdrop 是由 Suilend 提出的代幣發行模型，並將由 SEND 作為首次應用此模型的代幣
Suilend 創辦人 Rooter 提到[1]，市場目前有個趨勢，項目方為避免虛高和價格波動，傾向從過去常見的「低流通量與高 FDV」轉向「高流通量」來發行代幣。然而，隨之帶來的初始高流通量則會引發巨大的賣盤壓力，因此如何平衡其中利害考驗著每個項目方。
為應對這一挑戰，Suilend 提出 Mdrop 模式（Maturing Airdrop，暫譯為熟成空投），亦即用戶若在第一時間便領取代幣，則需要支付懲罰費用；而在熟成期結束後才領取，則不會遭到任何懲罰。期間懲罰會依照線性遞減至 0。
以圖二為例，假設代幣發行價格為 $2，懲罰設定為 $1，而某用戶可以領取 100 SEND 的空投份額。若用戶選擇一開始便領取 100 SEND，需支付 $100 的懲罰費用（每枚代幣 $1）。相反地，如果用戶選擇在 6 個月熟成期結束再領取，則不會受到任何懲罰，直接領取完整的代幣份額。
圖二、Mdrop 曲線圖，淺藍色區塊為用戶的收益，深藍線是幣價。紅色線則代表懲罰線，會隨著 6 個月的時間遞減至零。附註：Suilend 團隊後來聽取社區的聲音，將 SEND 代幣改為 3 個月來遞減
採取 Mdrop 模式對於項目與代幣的好處
Mdrop 為代幣發行提供一套創新的解決方案，其主要優勢包括下方四點。
- 激勵機制：Mdrop 鼓勵了長期持有者，同時也會讓短期投機者打退堂鼓，對於協議長期發展有所幫助
- 減少拋售壓力：基於懲罰的機制，Mdrop 能把發行的拋壓分散到整個熟成期間內
- 代幣通膨率可能較低：參考圖三，由於有近一半的代幣經過 Mdrop 模式的限制「鎖定」了，剩餘代幣的解鎖相對於一般模式的供應量會較低，理論上能使得通膨率下降
- 可預期性：Mdrop 提供一個明確的鎖定計劃，給予無論項目方還是用戶清晰的熟成時間點
圖三、Suilend 代幣 SEND 解鎖週期
此外，懲罰的比例也可以由項目方根據現實狀況來設定。若使用 100% 的懲罰機制，能有效限制短期投機者，吸引想與項目長期發展的長期投資人；或是低於 100% 的懲罰，讓初期用戶可以有所收穫，等於回饋並鼓勵社區發展。
然而對於 Mdrop，小企鵝認為儘管將拋壓分散掉，還是需要注意兩個時間點：初始發行時間與熟成期結束時間——短期投資者與長期投資人有機會會在這兩個時間點賣出手中的代幣。項目方可以針對這兩個時間點來進行護盤或相關措施，比如提高懲罰、分散熟成的時間點解決後續拋壓問題，或是藉由鎖倉激勵政策穩定幣價。
最後總結一下，Mdrop 抑制了短期投機者，使得他們需要在發幣時就負擔更高的成本。當鎖定了相當比例的早期賣壓後，賣盤壓力便會釋放到整個熟成期內，此舉能鼓勵投資人與項目一起成長，而若再配合其他激勵政策，對於代幣的價值有長期增長的可能。
結語
Rooter 提出的 Mdrop 模式是基於當前市場傾向發行時的高流通量所致，而接下來的 12 月我們就能看到 Suilend 的代幣 SEND 透過 Mdrop 模式發行後的市場接受度。小企鵝十分期待這次的發行，相信對於整個 Sui 生態以至於區塊鏈項目代幣發行都是一場標誌性的事件。
參考資料
Suilend 創辦人 Rooter 的文章 https://0xrooter.medium.com/maturing-airdrop-7c8e508846b9
關於 Suilend
Suilend 是 Sui 上增長最快的借貸協議之一，由 Save（原 Solend）團隊打造。Suilend 團隊擁有多年在最艱難的加密市場中應對起伏的豐富經驗。
Suilend 官方為主 https://suilend.fi/
Suilend 官方 X 帳號 https://x.com/suilendprotocol
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