- 作者：chedoofus
- 編譯：DA Trader Association
前言
最近因為瑞銀被爆出可能會有破產風險而帶出了另一個議題 — CDS 。 我們就趁今天來好好聊一下CDS是什麼！
CDS
CDS 全名為信用委約互換，1993 年美國艾克森石油因為郵輪洩漏問題面臨 50 億美金的貸款，於是找摩根大通進行貸款，但是這樣基於第一次巴塞爾協議資本充足率必須高於 8%，於是思考如何把風險去做轉嫁。
於是找到其他銀行定下說若是石油公司無法還款，其他銀行將去代為賠付這筆錢給摩根大通，換來的是每一年固定的利息。這就是 CDS 的雛形。
以上應該了解 CDS 最簡單的運作原理，簡單來說延伸金融品本質為對賭，如果你去購買 CDS 就是付出利息，期待這個債卷債主無法償還貸款，而另一方則是期待相安無事，期待能夠白嫖利息。
在瑞信 CDS 事件爆發的時候我有去做瑞信的分析，目前最高已經漲到 26% 左右，而我為什麼會去做這個分析？
簡單來說根據現在的消息跟第二季財報的數據我們可以知道現在瑞信主要虧損來自於 Archegos 爆倉，他利用 total return swap 造成超大額槓桿之後爆倉導致整體瑞信虧損嚴重（比爾黃又是你），第二個供應鏈融資公司 Greensill 破產，導致瑞信也承擔一定程度的損失。 那我們這邊來看看瑞信的財報。
可以知道無論是核心資本充足率或是核心資本槓桿率都是距離規定有一大段的水平，可查閱巴塞爾銀行協議，所以我們可以斷定其實瑞信有一定的能力來面對這次的金融危機。
結語
我們可以知道的是也續瑞信沒有這麼危險，但是金融市場種種為未知，雷曼兄弟當初也沒人相信會倒閉，我們還是要以一個客觀合理的角度來避險和操作，做出對自己最合理的選擇，祝大家都在市場收穫滿滿！
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