隱含波動率期限結構斜率是什麼？

透過計算「1個月到期日」和「6個月到期日」的期權之間的隱含波動率差異來獲得的，（1M－6M），數值可以是正值，也可以是負值。這些期權具有相同的基礎資產和行使價格。換句話說，我們比較了短期（1個月）和中期（6個月）的隱含波動率。

隱含波動率（Implied Volatility，簡稱 IV），通常使用期權定價模型（例如 Black-Scholes 模型）來計算隱含波動率。它是通過將期權價格與其他參數進行比較來得出的。

隱含波動率會影響期權價格，也就是權利金的大小，這意味著它提供了市場對未來價格波動的看法。高隱含波動率意味著市場預期更大的價格波動，更高的權利金；而低隱含波動率則表示市場預期較小的波動，較低的權利金。

一個月與六個月的期權隱含波動率差在哪？

我他們的存在就如市場上的技術指標，移動平均線 MA 的概念，一個計算著過去一個月的數值，一個計算著六個月的數值，然而一個月的 MA 更容易受市場的短暫影響而出現更高的波動性，一個月的 IV 也是如此，他們容易受市場短暫的影響，如消息面、市場較大的震盪而出現較高或較低的峰值。

而六個月的 IV 也會受到影響，但影響不會太過深遠，就如同較久的 MA 線較不受短線的價格影響一樣。

上圖可以注意到，一個月（黃）的數值波動比六個月（藍）還要更加明顯，藍線表現得更加平滑。大部分時候，六個月的隱含波動率都大於一個月的隱含波動率，因為一個月的波動性大部分時候會小於六個月的波動性，時間一久波動性肯定越高。

看完這兩者的差異後，就可以得知一件事情，也就是隱含波動率期限結構斜率如果出現正值，也就代表：一個月（黃）的 IV 比六個月（藍）的 IV 還要更高。若出現負值則代表：一個月（黃）的 IV 比六個月（藍）的 IV 還要更低，負值通常為常態。

如果 1個月的隱含波動率＞ 6個月的隱含波動率，意味著市場預期短期內的價格波動比中期更大，通常是一些較明顯的事件型發生了，短線上交易者認為波動性情緒會增加，在期權上的動作相對會更多。

相反，如果1個月的隱含波動率＜ 6個月的隱含波動率，則表明市場預期會出現一定的穩定性，這通常都發生在震盪時間，價格較平穩的市場。

我收集了 BTC Implied Volatility Term Structure Slope 的紀錄，分別挑選了兩個數值，正的 4% 以及負值－12%。

如果我們分別將他們繪製在價格圖表可以得到

可以注意到都是價格即將出現較大變動的位置，簡單來說，市場低迷之時，大行情即將到來。

被繪製的地方，都是價格出現較大變動的位置，通常是市場的恐慌，或者是 FOMO，隨著市場情緒的高昂，市場的波動就降低很多，多次出現反轉。（綠線代表後市為漲，紅線代表後市為跌，紫色為逐頂階段。）

當我們觀察隱含波動率期限結構斜率時，正斜率（1個月的隱含波動率高於6個月的隱含波動率）可能預示著市場即將出現大行情，而負斜率則可能表示市場較為平穩。此外，隱含波動率期限結構斜率與價格的相關性也與市場情緒有關。

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