前言
分析宏觀經濟的主要數據不僅通過 GDP 與 CPI，同時市場上主流關注的還有美國的非農就業、失業率與利率等等，這三個數據指標也是總體經濟中非常重要的一部分，本篇文章會帶你依序了解，非農就業、失業率與利率三種經濟指標，所帶來的含義，以及對總體經濟的影響。
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勞動力市場經濟數據:
非農就業數據:
非農就業數據故名就是排除農業相關產業外的就業崗位變化，排除農業的緣故是此行業受季節性影響較大。此數據代表了美國 9成以上的就業人口(總產出佔比約 80%)。非農就業數據被公認為先行指標可以優先帶出美國將來的經濟狀況傾向於擴張或者衰退降溫。舉例: 2/2 美國公布了最新一期的非農就業崗位為353k; 預期 187k; 前值為 333k。如下圖做參考:
我們從藍色部分可以觀察到非農就業從去年 10月開始月增率就逐步攀高，尤其 11月份後再失業率幾乎持平的情況下有較大幅度的成長。這可以理解為美國經濟是走向擴張格局當中，我們可以簡單用邏輯推斷為消費動能帶動企業訂單上升 -> 企業營收/擴編勞動力需求上升 -> 開出更多職缺 -> 民眾更好找工作 -> 穩定現金流增進消費動能抬升..etc
失業率:
失業率同為市場上主要觀測勞動力市場的另一數據則被認為是落後數據，它反映出經濟活動是如何影響至勞動力變化的結果論。好比說當製造業業者發現訂單已經跟不上需求時開始有庫存囤積現象發生時可能會早一步做出裁員以避免縮減開支，雖說優先於經濟環境前景更早於表態但依然保有很大的參考價值。畢竟當業者發現砍單現象激增預計接下來幾季的消費動能可能不如預期會進一步做出更大規模的裁員，而當失業率上升時也會使消費動能降溫並直觀地影響後市的經濟增速成長(Part 1有提及美國經濟主要由內需消費所帶動，佔比可高達 7成以上)。
而參考失業率變化前可先行觀看工資/工時增幅的變化; 一般來說，業者會先行縮減勞動力工作時數與薪資成長才會開始進行規模性的裁員，這也是其中一個理由為何失業率數據對比於非農是較為落後的，招聘流程容易但請人離開總是較為困難。另外，也得注意一般我們熟知的失業率計算母體是採用 “正在找尋工作或者等待工作結果的人們” 並不包括被裁員後無找尋工作的人群。
利率:
利率所涵蓋的範圍廣又艱深，單就這一輪加息週期全世界投資者們最關注的美聯儲所調控的聯邦基準利率就可以很直觀地影響到經濟環境與風險市場的變化上。
舉例來說，當美聯儲在 FOMC 利率會議中宣布把聯邦基準利率區間提高一碼(0.25%)，會直接影響到與美國各商業銀行間的隔夜拆款利率，這些銀行自身的資金槓桿成本上升;緊接著，這些銀行們因自身資金成本上升對其調整自家貸款利率，這表明當企業與民眾向銀行作融資貸款時的利率會接間影響地提高，資金借貸成本與風險隨之上升的情況下會降低借貸的需求，並進一步抑制企業擴張成長與縮緊市場流動性(*當利率低時的風險敞口較低，許多企業可透過槓桿借貸來提升企業發展速度，也會激勵人們透過借貸) 以上我們通稱為短期利率。
另外聯邦基準利率也會間接影響到整體美債殖利率與房屋貸款利率(美國一般採取固定利率，購買房屋的貸款至繳清的利率為當下市場定價的貸款利率)通稱為長天期利率。簡單介紹以上幾點大至能理解利率是如何直觀性的影響到整個宏觀經濟環境。
以下提供幾篇筆者以往在 DA Studio 撰寫過的總經文章做閱讀可以更清楚明白美國利率變化的影響力為何如此之大:
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結語
分析宏觀經濟時，不僅需要關注GDP與CPI，還需密切觀察非農就業數據、失業率和利率這些關鍵指標。非農就業數據作為先行指標，反映了美國經濟的未來走向，而失業率則提供了經濟活動對勞動力市場影響的結果。利率的變動，特別是美聯儲的聯邦基準利率，直接影響資金成本和市場流動性，從而對企業擴張和消費者行為產生重要影響。通過綜合分析這些指標，我們可以更全面地了解經濟趨勢，也是學習總經最重要的一環。
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